股指期货超跌回抽 反弹高度有限

一周焦点

1. 农行正式开始申购，A股价格区间为人民币2.52元/股-2.68元/股。

农行确定首次公开发行A股的价格区间为人民币2.52元/股-2.68元/股。此价格区间对应的2009年市盈率水平为13.57倍至 14.43倍；对应的2010年预测市盈率水平为9.87倍至10.50倍。若农行按照定价区间上限定价，且A股、H股均全额行使超额配售选择权，农行此次A股发行规模将达255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股，农行募集资金总额将超过工行，成为名副其实的“全球第一大IPO”。H股定价区间可能在2.88港元/股-3.48港元/股之间。在资本市场相对不太明朗的环境下，农行选择较为审慎的价格区间，以确保以上限发行成功及较为稳健的后市表现。

7月1日，农行A股开始网下申购，直至7月6日。网上申购为7月6日，投资者须按上限2.68元/股申购。此次农行发行采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行，并引入绿鞋和回拨机制。发行的初始规模为222.35亿股，若A股绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至255.7亿股。

2. 国务院研究部署促进企业兼并重组。

国务院总理温家宝6月30日主持召开国务院常务会议,研究部署促进企业兼并重组,听取对中央企业监督检查和国有企业监事会工作情况汇报,审议并原则通过《自然灾害救助条例（草案）》。

会议指出,近年来,各行业、各领域通过企业合并和股权、资产收购等多种形式积极进行整合,企业兼并重组步伐加快,产业组织结构不断优化。但一些行业产业集中度低、自主创新能力不强、市场竞争力较弱等问题仍然突出。在资源环境约束日益严重、国际产业竞争更加激烈的新形势下,必须切实推进企业兼并重组,深化企业改革,促进产业结构优化升级,加快经济发展方式转变,提高发展质量和效益,增强抵御国际市场风险能力,实现可持续发展。

3. 国内制造业采购经理指数连续两月出现下降。

中国6月宏观经济先行指针——官方制造业采购经理指数(PMI)为52.1,低于上月的53.9,但仍是连续第16个月高于50。这一领先经济指标进一步回落可能冲击全球信心,令今年下半年经济存在急剧减速的担忧升温。

4. 中行宣布拟A+H配股融资不超过600亿元。

中行2日宣布拟A+H配股融资不超过600亿元。知情人士透露,汇金将像对待建行一样,按所持中行股份比例全额参与认购,预计耗资405亿元。同日,消息人士证实,工行也被许可进行A+H股配股,汇金也承诺将按比例全额参与认购。分析师认为,汇金选择在这个时候参与配股,表明股价已经较低,这对市场可能起到正面引导作用,而据测算,两行再融资也不会对市场资金面形成太大冲击。

市场分析

农行确定首次公开发行A股的价格区间为人民币2.52元/股-2.68元/股。7月1日，农行A股开始网下申购，直至7月6日网上申购。虽然农行尚未正式上市，但这次公布发行的价格区间，已经相当于靴子落地。虽然农行没有一意孤行地高价发行，避免了上市后大盘的硬着陆。但不管是高价发行还是低价发行，农行的上市都将对市场大规模抽血，收紧市场流动性，增加资金面压力。因此靴子落地的效果只会是利空而非利好。现在农行接受了较为折中合理的定价方案，既然区间已经定好，那就表示指标股没有继续护盘以提高估值水平的必要了。因此以银行地产为首的指标股在农行定价区间确定后集体下挫也是情理之中。

中国6月宏观经济先行指针——官方制造业采购经理指数(PMI)连续两个月出现下降。这一领先经济指标进一步回落可能冲击市场信心,令今年下半年经济存在急剧减速的担忧升温。

周末的市场走势绝处逢生，有色狂跌之后地产崛起，日K线形态为带长下影的小阳线，成交量放大，有探清底部的迹象。期指午盘下跌时增仓明显，而触底回升时持仓流出，虽然成交大增，但全日持仓与昨日基本持平，这显示市场多空力量的对比依然保持不变。期指前期的整理三角形已经破位，周末的超跌反弹是形态破位后的一个正常的回抽动作。因此不宜对这波反弹报以过高期望，期指在反弹至5日均线附近后稍作调整仍将弱势下行，区间上限在2600左右。

行业要闻

1. 中国证监会副主席姚刚和国家外汇管理局副局长李超均透露，“中资机构在香港发行人民币基金投资A股，已研究和推进得比较深入，应该会有好的结果。”这项被业界俗称为“小QFII”的政策主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场。“小QFII”将给境外资金开辟另一条通道，它不分流现有QFII额度，而将拥有自己单独额度。这意味着，在港中资机构将获得大的发展机遇，A股也将获得不菲的增量资金。

2. 2010年6月29日，海协会与台湾海基会领导人在重庆签署了《海峡两岸经济合作框架协议》。商务部新闻发言人就此发表谈话指出，两岸签署框架协议，旨在逐步减少或消除彼此间的贸易和投资障碍，创造公平的贸易与投资环境，进一步增进双方的贸易与投资关系，建立有利于两岸经济共同繁荣与发展的合作机制。

3. 7月2日晚,中国平安和深发展联合发布公告称,深发展向平安人寿(601628,股吧)定向增发一事正式收官。双方在公告中表示,平安人寿于6月28日向深发展就认购其非公开发行3.7958亿股新股缴纳了认购资金 69.3亿元。深发展于6月29日办理完成本次非公开发行的股份登记手续,并收到了《证券登记确认书》。本次非公开发行完成之前,中国平安及平安人寿合计持有深发展约6.6574亿股股份,约占深发展非公开发行前总股本的21.44%;本次非公开发行完成之后,中国平安及平安人寿合计持有深发展 10.4532亿股股份,约占深发展非公开发行后总股本的29.99%。