股指期货有望探底回升

上周沪深300现指呈现先抑后扬之特征，价量齐升，最后收一大阳，上涨113点，涨幅为4.36%。股指期货跟随现货大涨，成交量上周显著放大，呈现先抑后扬特征。

上周，期现价差先缩小再放大，近月合约价差缩小较慢，而远月合约价差缩小较块，呈现远月弱于近月的特点。关注反向套利机会。

 上周，上证指数上涨88.022点，涨幅为3.69%；深成指数上涨588.97，涨幅为6.38%。深市涨幅要大于沪市，主要原因是中小板块的涨幅较大。国外股市也出现较大幅度的上涨。

义货币和狭义货币供应同比加速下滑，狭义货币离历史均位还有一定距离。M2已经接近历史平均水平，而 M1还处在高位。预计后期依然是 M1下滑较快，而 M2接近底部。6月末，6月人民币贷款增加6034亿元，高于市场预期，这表明企业和居民依然有较强的贷款欲望，同时银行也没有快速压缩信贷。

 进出口同比增长分别为39.2%和43.7%，超出市场预期。我们认为，出口超预期是短期政策因素导致的，而从未来看，出口同比增长应该是处于一个回落的状态。从本月15日起，取消406个税号的产品出口退税，相关企业会赶在出口退税取消之前加速出口。另一方面，人民币升值的预期也导致企业出口的积极心加强。

房地产新政从此松懈下来的可能性不大。本轮严厉的房产新政，显示了政府调控房价的决心，在房价没有快速下滑的条件下，政府并不会对房地产的调控松动。在各地的保障房规划方案、可执行细则出台后，中央很可能在四季度取消 “双限双认”政策，后期对房地产的调控主要是通过提高首付或房产税进行替代。

我们认为，本周股指继续上行概率较大。一是周末公布的新增贷款和进出口数据超出市场预期，市场在周一会对这一利好进行反映；二是农行在本周四上市，农行最终以2.68元价格发行，价位合理，首日破发的概率较小，这对金融板块来说是一大利好；三是从资金面来看，本周的资金供给较为充裕，上周农行网上和网下申购的4000多亿资金已经解冻，后续部分资金会陆续投入到股市中，而央行持续向市场净投放，也为市场提供了流动性。四是股市结构性修正将过一段落，前期跌幅较大的板块（如医药和能源）和个股，已经止跌回升，而且反弹力度较大；五是本周将陆续公布6月份经济数据，经济增速下滑已经成为事实，市场对此已有反映，数据的走坏对股指影响不会很大。

 趋势投资策略，建议投资者主要以逢低做多为主，IF1007合约支撑位为2600，短期阻力位为2700，注意控制好仓位，密切关注大盘和相关经济数据及政策的出台。期现套利策略，建议投资者可以密切关注1008合约股指期货与现货的反向套利机会。