国联证券6月29日晨会纪要

　　宏观策略

　　金融工程

　　1.基金动态

　　避险类创新型封闭式基金昨天表现较好，其它基金普遍下跌。昨天上证指数报收2535.28点，下跌0.69%，成交461.93亿；深证成指报收 10012.05点，下跌0.92%。受沪深两市下跌影响，上证基金指数收于4072.80点，下跌0.44%，成交9.35亿，深证基金指数收于 4547.50点，下跌0.71%，成交5.80亿。

　　普通封闭式基金大面积下跌，平均跌幅为0.86%，仅基金汉兴基金小幅上涨0.11%。基金久嘉跌幅最大，为1.42%；基金景福、基金科瑞等位于跌幅前列；基金鸿阳、基金裕阳等跌幅较小。12只创新型封闭式基金平均下跌了0.29%，带有避险特征的同庆A和估值优先均上涨收盘；而带有一定杠杆的同庆B和合润B则位于跌幅前列。

　　LOF基金普遍下跌，平均跌幅为0.35%，7只基金上涨报收，26只下跌收盘。大成创新涨幅最大，为1.24%，海富100、国泰小盘、长盛同智、招商成长等基金位居涨幅前列；南方积配跌幅最大，为1.87%。

　　ETF基金普遍下跌，平均跌幅为0.59%，只有50ETF上涨收盘。50ETF上涨了0.05%，超大ETF平盘报收；中小板跌幅最大，为 1.30%；深成ETF和上周新上市交易的中盘ETF位于跌幅前列。

　　由于指数下跌空间有限，而中小盘个股反弹后还有下跌空间，投资者可以继续关注跟踪权重股的50ETF、央企ETF和超大ETF及指数型LOF基金，并回避中小板ETF基金。内部收益率较高的大成优选，及折价率最大的基金久嘉值得投资者继续关注。

　　2.权证动态

　　宝钢CWB1以零价值退出市场，其它两权证昨日均小幅下跌。随着融资融券、股指期货相继推出，投资者的盈利模式发生变化，权证的投资价值渐渐远去。宝钢CWB1已退出二级市场，本周是其行权期，由于该权证极度虚值，行权面临更大的损失，估计基本上不会有投资者去行权。江铜CWB1的存续期也只有三个多月，其走势比较理性，有4%左右的折价率。江铜CWB1和长虹CWB1与正股的走势的关联度较高，昨天均下跌0.4%左右；两权证换手率均不足30%，合计成交金额不足18亿。

　　3.股指期货

　　昨天股指期货各合约均小幅下跌，成交金额不足1800亿。昨天沪深300指数收盘下跌19.51点或0.71%，成交311.98亿，股指期货各合约随现货市场下跌，跌幅略小于现货指数，目前两份近期合约期现套利机会基本消除；持仓量方面，较前一交易日增长约10%，主力合约IF1007持仓量最大，超过2万手；成交量方面，各合约较前一交易均大幅下跌，降幅接近20%。随着机构的套期保值资金进场，股指期货投资者结构日趋成熟，市场投机成份逐步降低。

　　4.融资融券

　　融资余额屡创新高，融券余额难有突破。上周五融资买入额为5685万元，当日融资余额突破14亿元，为142607万元，融券余额仅1839万元。中国太保、兴业银行等位居融资买入前列，深发展A融资余额超过1亿元，民生银行和中国平安融资余额超过6000万元，北京银行和中国平安融券卖出量较高，中国平安和云南白药融券余量超过9万股。

　　成飞集成(002190)——重大事项停牌

　　成飞集成(002190)发布重大事项停牌公告。公司正在筹划非公开发行股票事宜。因该事项的方案有待进一步论证，存在较大不确定性，为维护广大投资者的利益，避免公司股价异常波动，经公司申请，公司股票自2010年6月29日开市时起停牌，待有关事项确定后，公司将召开董事会审议非公开发行股票相关事宜，最迟于2010年7月6日公告该事项，同时申请股票复牌。

　　点评：成飞集成作为中航工业防务板块下的两家A股上市公司之一(另一家为洪都航空)，其在中航工业资产整合中的定位一直让人猜测纷纷。尽管市场一直猜测成飞集成将作为防务板块下民品资产的整合平台，然而从目前成飞集成和洪都航空的人事布局来看，似乎仍有变数。本次公司非公开发行股票，尽管暂不了解发行内容，但我们猜测，如果本次非公开发行和资产注入有关，那么注入的资产内容将明确成飞集成的定位；如果和资产注入无关，那么未来成飞集成的定位可能和非公开发行的成功与否有较大的联系。投资者需要关注成飞集成的非公开发行情况，以对成飞集成后续可能的资产注入进行进一步的判断。