股指稳妥推出符合需要的金融衍生品

　　鼓励优质资源向上市公司集中 稳妥推出符合需要的金融衍生品

　　要优化和改善公司债券市场准入、债券审核、信用评级以及投资者服务等制度安排,有效增加公司债融资规模;支持部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市,解决同业竞争,减少关联交易,推动行业整合和产业升级;研究推出新股发行体制改革的后续措施,加强对询价、定价过程的监督

　　中国证监会主席尚福林6月26日在上海表示,我国资本市场市场化运行机制初步形成,初步具备了在更高层面服务经济社会发展的基础和条件。当前和今后一个时期,资本市场建设将紧紧围绕“扩内需、转方式、调结构”这条主线,拓展广度、增加深度,有效扩大资本市场覆盖面,提高市场整体运行效率,更好地服务经济社会发展全局。

　　尚福林是在26日举行的“2010陆家嘴论坛”上发表主题演讲时作上述表示的。他对资本市场“拓展广度、增加深度”进行了充分阐释,他指出,“拓展广度”就是要从经济社会发展的内在需求出发,进一步丰富市场层次体系,增强市场的整体包容能力,扩大市场的覆盖面,更好地满足经济社会多元化的投融资需求。

　　具体体现在三个方面:一是积极推进股票市场体系建设,进一步大力发展主板、中小板与创业板市场,鼓励优质资源向上市公司集中。积极推进国际板建设,研究中关村(000931,股吧)代办股权转让试点扩大方案,逐步探索符合我国国情的、统一监管下的全国性的场外市场发展的路径。二是加快推进债券市场建设。债券市场发展滞后,已经成为制约资本市场功能发挥的一个瓶颈。要优化和改善公司债券市场准入、债券审核、信用评级以及投资者服务等制度安排,有效增加公司债融资规模,继续推进上市商业银行参与交易所银行试点工作,逐步探索建立集中监管、统一互联的债券市场监管体系。三是稳步发展期货和金融衍生品市场。在确保股指期货平稳运行的基础上,坚持发展的速度与监管的能力相适应,继续推动重要大宗商品期货品种上市,积极稳妥地推出符合经济发展需要的金融衍生产品,逐步形成有效的市场定价和风险管理机制。

　　尚福林指出,“增加深度”就是要主动适应新情况、新形势和新变化,进一步深化改革创新,培育和完善市场化运行机制,推动形成有利于市场稳定健康运行的体制机制,增强市场的效率和活力。

　　这主要体现为四个方面:一是继续深化新股发行体制改革,坚持统一规划、分步实施、逐步完善的原则,研究推出新股发行体制改革的后续措施,加强对询价、定价过程的监督,真正形成既有利于保护投资者,特别是中小投资者合法权益,又有利于提高融资效率,支持企业发展的体制机制。二是大力推进市场化的并购重组,进一步完善并购重组市场化安排,提高并购重组的审核效率和透明度。支持部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市,解决同业竞争, 减少关联交易,推动行业整合和产业升级。三是完善市场交易机制,加强融资融券试点统计监测与业务监管工作。在确保试点风险可测、可控前提下,稳步扩大试点范围,适时推出与证券公司融资融券业务相配套的转融通业务。四是优化传统创新机制,紧密结合实体经济发展需要与市场发展自身要求,进一步完善以风险控制为前提、以市场为导向、以需求为动力的产品和业务创新,充分发挥市场机制和中介结构在市场筛选、定价、调节供求等方面的作用,形成既有利于监管到位,又具有充分活力、富有效率的市场局面。

　　尚福林对我国资本市场的监管工作提出了进一步要求,“积极探索和加强资本市场宏观审慎监管和微观审慎监管相结合的有效途径,更好地防范和化解金融风险。”一是要强化常规监管,防范资本市场内部的风险积累。要有效落实相关市场主体的基础管理和内部控制,逐步健全市场化的监管机制,推动上市公司、证券期货经营机构等相关市场主体稳健经营,不断提升风险控制能力和竞争实力。同时,要创新监管手段和内容,完善综合监管协调机制,增强市场监管的合力,及时化解风险苗头和隐患,防止资本市场风险集聚和溢出。

　　二是完善功能监管,防范金融市场间的风险转移。要在稳步推动金融业综合经营的同时,进一步加强各监管部门之间的信息共享与工作协调,逐步探索和强化对跨市场交叉产品的功能监管,统一监管标准,减少监管套利和监管真空,建立起风险防火墙,防止风险在不同的市场间扩散和转移。

　　三是加强外部风险监控,防范国际市场风险的传递,密切关注国际经济、金融形势变化,监测和预判市场风险的外部因素,加强对于资本跨境流动的监管,落实重大防范预警,更好应对市场环境变化的挑战,维护资本市场和金融体系的整体安全。

　　他在谈到监管工作的挑战时指出,随着市场的发展,随着新的机构的出现和新的产品创新不断推进,监管工作也面临着一些挑战。那就是怎样把握好监管的合适程度,既保持市场能够稳定健康发展,同时又能够防止风险。要进一步加强市场监管,严厉打击违法违规行为,坚持“三公”原则,提高市场的透明度,切实保护投资者的合法权益。随着市场的逐步深化发展,一些新的情况出现,比如说企业并购重组过程当中,有一些内幕交易等情况,上升为市场监管的一些主要矛盾。我们要始终坚持“三公”原则,提高市场的透明度,从切实保护投资者的合法权益出发,不断探索新的监管模式,来促进市场能够稳定健康的发展。

　　尚福林还就“优化金融结构”发表了看法。他指出,“十一五”期间,我国融资结构有所改善,但直接融资比重仍然偏低,银行系统承接了较多的融资风险。要从国家战略的高度出发,进一步优化和改善我国金融业的发展格局,拓宽企业融资渠道,积极扩大直接融资,更好地满足多样化的投融资需求。同时,直接融资和间接融资比重结构的调整,有利于防范金融风险。

　　他强调,加快经济发展方式转变,需要稳步推出与实体经济相协调的金融创新。我国金融创新总体上落后于实体经济发展的需要,金融工具种类仍然偏少,品种体系还不够完善,金融制度和组织结构创新力度不足,金融企业同质化的竞争还比较突出,也影响了金融体系结构的改善。要在风险可测、可控、可承受的前提下,积极探索以市场化为导向的金融创新机制,稳步发展符合经济发展内在需要的金融产品和服务,增强金融创新对经济发展的支持力度。

　　尚福林认为,加快经济发展方式转变,需要充分发挥金融系统的合力。转方式、调结构,涉及金融服务的方方面面,必须推动货币市场、资本市场、保险市场有机结合,协调发展。以中小企业的发展为例,既需要进一步完善中小企业融资信用担保体系,发展新的中小型银行机构,扩大银行服务的覆盖面和供给能力,也需要加快推进创业板、中小企业板的建设,引导社会资金向具有发展潜力的优质中小企业聚集,创造更多的就业机会。还可以通过发展股权投资基金等途径,提供丰富多样的融资渠道。

　　尚福林表示,在经济全球化的趋势下,国内企业越来越多通过走出去参与国际竞争。2006年至2009年,中国已经有22家上市公司进行了32次海外并购,总金额是991亿元。要立足于我国经济走出去的需要,通过银行信贷、国内资本市场融资等多种形式,提供及时全面的金融服务,积极支持优质企业兼并收购境外企业。