股指期货套期保值技巧之换月移仓

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2013-4-10 15:43:16

金投期货提供了股指期货套利，进行股指期货套期保值技巧之换月移仓内容展示：

对空头套期保值进行择时展期的时点把握是尽可能选择在价差最大的时刻展期。但上述方法在判断时点的障碍使得难以预测主力合约移仓阶段的价差波动情况。因此，在择时展期中难以做到最优选择，这使得只有从历史价差数据中寻找一些规律。

在价差图中有一个值得注意的细节：对比移仓起始日之前和移仓起始日至交割时段的价差波动发现，在大部分的情况下，价差在移仓起始日的波动较小，在移仓起始日至交割时段波动较大，这也符合换月移仓时新旧主力合约交易频繁的直观反映。

但其中的IF1005、IF1011和IF1101是例外，在移创起始日前的波动较大。若把期指上市以来当月连续合约的基差数据提取出来分析会发现这三个合约有一个共同点：在移仓起始日之前，这三个合约都存在较为明显的正向期现套利机会，期现套利交易者的操作影响了主力合约的价格水平，从而加大了下月与当月合约价差的波动。

按照上述提到的现象，并结合历史价差数据的统计，制定如下相应的展期策略。其中对应的展期触发点可以从五分钟数据中监测。

1、如果主力合约在移仓起始日之前存在期现套利机会，则可考虑提前展期。根据IF1005、IF1011和IF1101在主力合约阶段的价差均值为37.9，设立触发点为37.9，即当价差达到该点位时，就进行展期。如果盘中未达到该触发点，则按交割日的收盘价展期，若由于展期合约规模较大而无法按收盘价展期的，则进入结算交割后再展期。

2、如果主力合约在移仓起始日之前基差水平合理，期现套利机会少。则在移仓起始日至交割日时段进行展期，设立的触发点为另外七个合约的价差均值18.7，该点位略高于理论价差17.4的水平。如果盘中未达到触发点，则按交割日的收盘价展期。只有IF1008和IF1009合约在交割时段的价差低于理论价差17.4。其余的合约在交割时段都有高于17.4的机会出现。

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