A股见底与否 海外机构激辩

　　作为全球增长最快的经济体,中国的股市特别是A股今年以来却在全球倒数,这不能不令人感到些许诧异。在经过了又一波近两个月的连续下跌后,近期海外机构和投资人开始对A股市场有了新的观察。

　　投行高盛上周发布报告称,中国沪深300指数可能在2500点左右找到“强劲的基本面支撑”,因为当前的股市估值已经计入了悲观情景下的盈利假设。沪深300指数上周五收报2744点。

　　沪深300指数今年迄今下跌约24%,而上证综指则累计下跌23%左右,在全球93个主要股票市场指数中排名倒数第三。

　　高盛的悲观情景假设为,A股公司今年每股盈利增长降至“十位百分数低端”,2011年降至“个位百分数低端”。但该行认为,出现这一情景的可能性“较低”。高盛的研究称,在2500点左右,沪深300指数对应的动态市盈率相对于历史平均的18.8倍的将有近18%的折让。当前的预期市盈率约为 15.5倍。

　　国内某大型机构4日发布报告称,其在本周参加了对伦敦和香港客户的路演,发现一些有趣的现象,即部分海外投资人对A股的关注度和热情都有升温迹象。

　　上述机构称,尽管A股已成为年初以来全球表现最差的股市之一,但有些让人感到意外的是,不少海外投资人正在买入或者打算买入A股。在问及对A股的看法时,不少海外投资者都认为,A股处在底部区域,尽管对短期还会跌多少没有概念,而一些大基金则已在逐步买入。当然,他们也提到,市场的回升还需要等待明确的政策信号。

　　也有机构相对谨慎。摩根大通认为,鉴于市场对欧洲债务危机将拖累全球增长以及中国紧缩政策的担忧,中国股市未来数月可能会徘徊在目前水平。

　　摩根大通中国证券及商品部门主席李晶上周接受电视采访时说,短期内,该行对中国A股和H股都依旧非常谨慎,因为国内外仍然有很多不确定性因素。

　　野村控股的分析师则在最新报告中写道,投资者应对中国股市持“谨慎”态度,因中国股市面临“进一步下跌”的风险。该行认为,H股与A股市场虽然都不贵,但缺乏明显的上涨诱因。“虽然大家都寻求重新进入中国股市,但我们仍然更为谨慎。”

　　野村的分析师认为,A股相对于历史估值而言肯定变得不贵,但也没有被严重低估。由此看来,市场可能会进一步下跌。

　　瑞信集团上周下调中国三大股票指数12个月目标位,该行称,鉴于中国政策收紧和欧洲债务危机,分析师的盈利预测可能“过于乐观”。

　　花旗上周发布报告称,中国地产股在近期连续下跌后,估值吸引力正在日渐增加,中国地产股看起来已经“过度超卖”。

　　法国巴黎银行的分析师则在近期上调了交通银行和中国银行的评级,称针对银行业的严厉紧缩政策已经结束,从第三季度开始,银行的净息差将加速扩大。