期指主力操盘思路已变 “低买高卖”取代“追涨杀跌”

　　随着市场进入盘整期,股指期货面临三大转变:成交量变小、套利空间缩小、振幅减少。无论套利还是趋势操作,似乎都已经进入了瓶颈。而大量新入场的期指客户虽然已经开户,然在场外也觉得“难以下手”。主力资金的操盘思路也正在随之发生变化,“低买高卖”的日内交易做法开始占据主流。

　　“最近的股指期货很不好做。”这是目前多位大户的心声,股指期货“大刀阔斧”的激情阶段已经过去,而“精耕细作”则开始考验操盘功力。随着市场进入盘整期,股指期货面临三大转变:成交量变小、套利空间缩小、振幅减少。无论套利还是趋势操作,似乎都已经进入了瓶颈。而大量新入场的期指客户虽然已经开户,然在场外也觉得“难以下手”。

　　业内人士表示,从近期盘面的波动来看,主力资金的操盘思路也正在随之发生变化,“低买高卖”的日内交易做法开始占据主流,尤其在近两天的盘面上尤为明显,几次“教科书式”的操作展示了这一衍变。而此前在大行情中屡试不爽的“追涨杀跌”则没有了用武之地。专家表示,普通投资者现在最好观望,应以谨慎为主。

　　期指进入“难做”阶段

　　投资者们对股指期货最直观的感受就是“没有激情了”,而一组数据则可以说明股指期货市场出现的微妙变化,

　　首先是成交量正在悄悄萎缩,昨日股指期货四大合约的总成交量仅为24.2万手,这是连续16个交易日以来期指的总成交首次低于30万手。据统计,自从6月1日创出43.6万手的总成交记录以来,期指的成交已经连续6个交易日呈现下降趋势。而从成交额来看,也是从5月18日以来首次低于2000 亿。期指的火热交易格局开始出现变化。

　　其次是套利空间开始缩小,期现溢价呈现收敛趋势。以股指期货主力合约收盘价和沪深300指数收盘价的对比来看,记者统计发现,从5月28日以来,期现溢价一直都在1%以内。而在5月上旬,期现溢价一直维持1%以上,从5月6日-10日,连续三个交易日维持在2%以上。也就是说,目前套利交易的获利空间已经大不如前。

　　第三是振幅开始减小。从5月中旬开始,股指期货进入了横盘阶段,此前大幅下跌的走势已经不再。而从日内的振幅来看也大不如前。从历史数据中发现,以1006合约成为主力合约之后（5月20日）,振幅就呈现直线下降趋势,前7个交易日的平均日振幅为3.55%,而后7个交易日的平均日振幅为 2.34%,近三个交易日的日振幅全部低于2%。也就是说,行情进入“不温不火”的阶段,趋势操作也变得很难。

　　“我们都觉得很不好做,就连程序化交易都难做了,”浦东一家私募操盘手表示,除了国外所谓的能把握一秒内机会的“高频交易”,目前无论是套利还是单边操作,都很难有大的收成,股指期货最初的机遇期已然成为过去。

　　主力操盘思路悄然生变

　　“抄底”这个名词在期货市场的趋势投资者看来并不是主流做法,但是近两个交易日的盘面异动显示,主力资金频频高抛低吸,其操盘思路已经有所变化。

　　昨日的多方资金运作就堪称经典。早盘期货开盘小涨3.6点,但是现货下跌1.6点,多方没有看对。然而多方并不灰心,一直把股指期货价位维持在 2710点以上,在10点40分创出当日最高价,多方的坚持获得回报。随着指数走高,价差升水下降,多方没有盲目追高,而是在最高点开始出货,成功抓住短线高点获利了结。

　　午盘过后指数开始回调,到了13点45分,多方又开始陆续进场,价差上升的同时,持仓量也上升。而现货的最低点出现在14点20分,这说明多方又一次成功抓住低点买进。“价差图是最漂亮的逢高缩小,逢低放大,等于是低买高卖,这是再标准不过的赢家操作图。”东方证券分析师高子剑表示,这是一次“可以写进教科书”的操盘。

　　同样的“教科书”操作还发生在7日的午盘,当时多方也是在低点中入场,随后获利。同样,空方也有在低点逢低出货的行为。

　　“在单边行情很大的时候,追涨杀跌是明智的,这在1005合约上已经反应的很明显,”高子剑说,但在目前行情不上不下的情况下,主力的思路已经转化为“低买高卖”,（对于空头来说正好相反）。这种做法显然变得保守,而且也反过来使得盘中的振幅变得更小。

　　专家:投资者最好旁观

　　事实上,由于行情难做,不少投资者都觉得难以下手。以开户数为例,最新数据显示,上周一周的全国期指开户数在3000户左右,但是期指的持仓量并没有随着开户数增加。到目前为止,单个合约的持仓量一直没有超过2万手,而昨日的持仓量虽然有所增加,不过一直没有超过6月3日的持仓量。这说明新入场的客户并没有急着做期指,也显示目前的行情让人难以找到机会,市场各方对于后市都比较“迷茫”。

　　“现在期指可能在酝酿反弹,但投资者们最好还是观望,”东证期货高级顾问方世圣表示,当前的“盘势”极不确定,还是要以谨慎为主。

　　业内人士表示,在当前的行情中,除非是专业的短线炒手,其他人是很难有所作为的。“每天几个点也确实没有什么做头。”