股指短期或回探 期指逢高短空止损2950点目标2830点

　经过近三周的盘整蓄势，股指仍未能形成有效突破，上周四上证指数和股指期货冲高回落，分别受阻于2700点和3000点，对市场人气打击较大。尽管周一新能源等概念股票的劲升缓和了市场忧虑情绪，但从技术上看，上证指数和期指1009合约已经出现技术性调整信号。如果把上证指数日K线合并为两日，则出现明显的黄昏星形态，而且MACD指标顶部背离，这种技术形态预示股指还有一定下跌空间，上证指数有可能回落至2550点—2600点。

　　商品调整削弱通胀预期

　　今年以来全球经济复苏进程一波三折，次贷危机削减了家庭消费支出，欧债危机则削减了政府支出，随着各国政府逐步取消去年以来实施的各项经济刺激措施，消费下降必然引发连锁反应。而真正的经济复苏必须要让家庭“解套”才能真正启动消费，在此之前，美国政府只能继续实施宽松货币政策来拉动经济，近期美联储购买国债实际上就是“二次宽松”的开始。经济数据和短期政策的变化打击了市场信心，短期欧美股市和商品的调整正是市场风险偏好下降的反应，削弱了国内市场的通胀预期，而通胀预期恰好是推动国内股指近期上涨的主要动能之一。

　　从中长期看，美联储和欧盟继续实施宽松货币政策将增加全球的流动性，有可能加剧全球通胀压力，从而引发滞胀。但通胀的链条并非产生在美国，而是通过中国“再加工”后传导至全世界。在当前全球充沛的流动性以及恶劣的气候条件下，农产品下半年可能还有较大的上涨行情。笔者认为，全球性通胀的发生只是时间问题，虽然短期通胀预期削弱抑制了股指上涨，但中长期通胀仍是推动国内股市上涨的主要因素。

　　政策性风险抑制股市涨幅

　　8月以来，国内房产调控政策进一步趋紧，改变了投资者对政策放松的预期，进而抑制了股指上涨。应该说，此次房地产调控是前期调控措施的延续，在经济增速放缓的背景下，政府继续“下猛药”的概率不大，而且市场对于房地产调控已经有一定免疫力，短期对股市的压力并不太大。近期银监会要求银行将出售给信托公司的贷款移回银行资产负债表，等于变相掐断了房地产企业的融资渠道，下半年房地产企业将面临资金链断裂的风险，届时股市亦将面临较大压力。

　　多空分歧进一步加大

　　近期，股指期货主力 1009合约前20名会员持仓格局“泾渭分明”，空头主要集中于国泰君安、中证期货和招商期货等三家券商类期货公司，共持有超过1万手的卖单；而多头则以浙江永安和南华期货为代表“浙江帮”为主，两家期货公司持有3000多手买单。持仓的分化说明市场对后市分歧较大，至少表明券商对后市信心不足。

　　综合看，美国经济不振以及国内房市调控政策性风险利空股指，上证指数短期将寻求2550点—2600点一线支撑，而期指1009合约将下探 2800点—2830点支撑区域。中期来看，随着市场对于房市调控政策的消化，通胀预期的增强，股指后市仍有上涨空间。操作上，短期期指可逢高短空，止损位在2950点，目标位为2830点。