借道融资租赁 基础设施融资渠道多元

时下，地方融资平台融资渠道已然大幅拓宽，银行贷款、债务融资工具、信托还有融资租赁等工具都得到了充分的使用。融资租赁正成为地方融资平台、基础设施建设的重要通道之一。

基础设施融资渠道多元

9月28日，山东高速发布公告称，公司作为承租方与兴业金融租赁有限责任公司进行售后回租融资租赁交易，融资总金额4 亿元。其租赁标的物为济南黄河二桥，担保措施为承租期间，标的资产的收费权质押给兴业租赁，以担保租金还款来源。

这是实际上，近年来地方融资平台以及地方基础设施投融资公司利用融资租赁获得融资的一个缩影。为应对近两年银行压缩、清理地方融资平台贷款，一些地方融资平台逐步利用平台控制下的高速公路、轨道交通、机场等基础设施来与融资租赁公司开展售后回租业务，以获取资金。

据业内人士介绍，目前地方融资平台通过对基础设施、轨道交通实施售后回租获取资金多与金融系融资租赁公司进行交易。金融系租赁公司中，国银金融租赁等开展此类业务体量较大，第三方租赁公司中渤海租赁、鑫桥租赁此类业务较多。

而在认识到利用融资租赁公司融资的便利性之后，目前有不少的地方融资平台开始成立自己的融资租赁公司。如近期成立的顺泰融资租赁(常州)有限公司其主要股东就为常州常高新金融控股有限公司，而常州常高新金融控股为常州高新区集投资、保险、担保、科技小贷、融资租赁等为一体的投资与金融平台。

融资租赁公司扮演“通道”角色

业内人士称，融资租赁公司在开展与地方融资平台开展此类业务之时，首先关注的是该平台的资信评级状况，“不可能什么样平台都会去做的”。其次关注的是，该地方融资平台是否与国家产业政策、区域经济规划相吻合。

而融资租赁公司在与地方融资平台开展此类业务之时，多会通过与银行达成无追索权保理协议，由银行买断该业务的应收账款（即应收租金）。“实际上，融资租赁公司在该业务链条中，赚取的主要是手续费。”该人士称，融资租赁公司更多的是扮演通道角色。

而通过银行的买断交易，融资租赁公司则会解决其融资渠道与资本金限制的问题。“虽然此类业务的收益率会低于其他类型的售后回租业务，但其因为规模大，收益还是可观的。”宝利天泽（深圳）融资租赁公司陆海波对记者表示。

一般而言，经营性现金流必须能覆盖租金，是构成业内开展融资租赁业务的先决条件。但实际上，许多地方融资平台的现金流状况并不理想，甚至表现为负的。业内人士就此表示，如果是从狭义的定义上去定义其现金流，那么肯定是不能做这个业务的。但如果从广义的角度来看，如果融资平台能通过此笔资金给当地财政收入、税收等带来新的增长点，那么这样的业务是可以做的。

业内人士称：“实际上，如果银行都能认可此类业务，有政府信用兜底，那么融资租赁公司的风险是可控的。并且，加上买断交易，融资租赁公司所承担的风险更是微乎其微。”