股指期货失去价格指导作用

金投网1月12日讯，由于中国熔断机制未发挥既定功能，于1月8日暂停，当日股市迎来上涨。熔断机制的本意是冷静投资者情绪，减少价格波动，而中国式熔断却削弱了流动性，反而造成市场恐慌。我们本着查找我国熔断机制问题的角度出发，对比了中美熔断机制的不同，看看熔断是如何造成流动性缺失的。

综上来看，中美两国熔断机制有几点不同：

1. 美国熔断点间隔较大，中国熔断点间隔较小。市场来不及反应，就触发下一级熔断了。

2. 美国股指期货的熔断标准挂钩单独标的(即自身合约价格)，中国的熔断标准挂钩唯一标的(即沪深300指数价格)。导致股指期货失去价格指导作用。比如沪深300指数5%熔断时，IC合约早已在5%上跌停，但其标的中证500指数并未跌停且低于5%，也就是说IC价格明显高于其“真实价格”。开启交易后，IC合约大幅跳空低开，瞬间触及下一级跌停板。

3. 美国没有涨跌停制度，中国设有涨跌停制度。一方面，助长了恐慌蔓延，导致了流动性缺失。另一方面，间接导致股指期货失去价格指导作用。

4. 美国T+0交易，中国T+1交易。助长了恐慌蔓延，导致了流动性缺失。

5. 美国有个股熔断，中国没有个股熔断。可能个股熔断和指数熔断配合效果更好。

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