严密监控银行地产板块

　　去年7月开始流动性已经转向，直至今日，没有任何迹象说明股市后需资金会大幅增加。某些基金仓位的确降得不能再降，但是基民赎回10%呢？赎回40%就是全仓。这个市场最大的主力是老百姓的群态思维带来的资金流量，既不是基金也不是QFII和社保，更不是私募。请问未来几个月，有什么力量能让老百姓大量投入资金进入二级市场？相反，战战兢兢的股民随时可能大量割肉或赎回基金，惊弓之鸟难远翔。

　　大量新手错误理解价值投资，价值投资对应的曲线是市盈率曲线。市盈率曲线本身受经济周期和货币供应周期影响，同一只股票同样业绩在不同时期市盈率可以在10倍— 50倍波动，股价相差5倍。请问真正决定不同时期市盈率标准取值是什么参数？同时价值投资仅仅是投资方式的一种，在牛市有用熊市无用的方法。市盈率法熊市做股票，会输得一塌糊涂。15倍市盈率跌倒10倍，账面就损失50%，银行股就是证明，谁能保证其他版块不出现类似情况？

　　2300点一线，笔者也认同短期很难一次性跌穿，不断反复是正常的。至于能不能上2500点，完全看银行板块的脸色，该板块动向成为现阶段股指运行风向标。不好意思的是，笔者极其偏向于银行板块将再次带领大盘向下突破，因为没有资金提供银行板块的购买力。证券市场极端缺乏流动性是现阶段主要症结，汇金发债融资1200亿参股工、中、建三大行是利好不错。更深一层含义是，银行体系流动性又将较少1200亿，汇金都缺钱谁还会不缺钱？

　　剔除银行板块，让我们对300指数行业构成再次定性分析：

　　1）券商板块：今天早上某东北方向券商业务员拉住笔者发一张传单，开户万分之三。解释说业务压力大，一万元开户就行，公司会特批万三手续费。万三是券商经济业务保本线，现在新开户基本都是万八，按这种竞争格局，券商板块2011年集体滑铁卢。说不定券商板块现在股价还要腰斩，这个行业基本面已经达到令人恐惧地步。

　　2）近两天涨停个股基本都是游资拉升超跌股，而且都是极端超跌的个股。这类资金完全看懂短期大盘不会暴跌，他们是顶级高人，玩弄市场于股掌。但没有任何迹象表明有规模性的战略资金进场，即没有建仓300指数影响较大的个股。

　　3）煤炭市盈率或许也会像银行靠拢，这将打垮所有多头信心，二线蓝筹依然在价值回归过程中。

　　4）有色金属泡沫大得惊人，以江西铜业为参照，6.22日股价腰斩才有可能见底。笔者多次提到该板块风险，该板块业绩计算是非常简单的，难得是确认有色金属价格会进入下降通道，请问经济周期是不是已经转向？查查汽车销售月报就知道了，那么难得事情也变得简单了。

　　5）新股发行会放缓吗？高速发行的新股抽走35%左右的流动性。看看本周农行发行还发9只新股，再看看已过会公司还有80家未上市，风闻兴业证券、上海银行即将上会，更有甚者，国际版年内也在商讨过程中。2010年，股市在经济中的作用是直接融资的场所，这句话理解起来难度不大的。除非短期内跌破2000点，也许新股发行会有改变。6）现在有的新股发行市盈率定在30倍—40倍，以前50被发行的怎么办？公布中报发现中小盘高增长原来是童话，雷区就在眼前。

　　回过头再来看看银行板块，指出中信银行三次单骑救主护大盘，三次是做局玩弄多头。反过来，现在走的最弱的就是中信银行，带领银行板块再次下跌的也许就是中信银行。用中信银行作为银行板块的风向标，我们能提前20分钟知道大盘在什么时间会破位。银行板块极弱是市场极端缺乏资金的表现，这是人力无法挽救的，也是市场经过几个月博弈的结果，是政策的需要。政策最深层次的需要是治理整顿金融体系的不安全因素，为今后数年增长打下牢固基础。挤压泡沫就是实现目标的重要手段之一，所以大量发新股，严格打压房地产。因此，笔者去年就提出，2010年是货币相对于证券资产和房产大幅升值的一年，这些有的成为现实，有的还未实现。

　　房产价格什么时候会跌呢？到底房产需求有多大，能否支撑现在的房价。国家电网公司近期在全国660个城市的调查显示，有高达6540万套住宅电表连续6个月读数为零，这些空置房足以供2亿人居住，仅这一个数据代表的泡沫，就足以让盲目看多中国房地产市场的观点失去根基。房产市场量跌随后就是价跌，只要点上一把火，房价就会开始跌势。无量高位盘整的股票，最容易发生暴跌，房产价格和股票走势原理是相同的。一旦地产商资金链绷不住，房价很容易出现 2008年的情况。所以，房价的下跌很可能就是银行板块大幅下跌的主要因素，三季度这是大概率事件。

　　反过来看，股市深幅调整后，出现一波反弹属正常现象，但考虑到目前的宏观经济环境，股市很难出现反转，股市弱势将持续较长一段时间。2300点—2500点，银行板块上下动动就能到，很难绝对确定某日指数波动区间。估计在2300点— 2500点区域波动时间会和2500点一样长，银行和地产板块是这一时期严密监控的对象。