瑞达期货：股指鸡肋行情，等待信心恢复

6月，股指以跳空低开拉开本月序幕，上半月，股指走出了小“V”型走势，其中6月7日和8日低位的两个十字星，预示着股指的驻底态势。上半月股指成交量相对低迷，市场陷入沉寂，这与农行IPO有很大关系。如果股指回升，农行定价可能偏高，则上市后破发的可能性大增，机构投资者肯定不愿意看到这样。而股指继续下跌，则农行发行堪忧，这更是管理层不愿意看到的。所以，市场只有在目前位置盘整，等待农行的“靴子”落地。另外，期货市场走势与现货基本一致，每日成交量维持在20至30万手之间。整个6月上旬，可以说市场总体上波澜不惊，同时也看到下跌空间已经封死。

图表一：沪深300现货走势图

图表二：IF1006合约走势图

一、利空出尽，市场平静

各种市场利空已经完全出现，银行股的天量融资、农行IPO，地方政府的债务、欧洲债务危机，且这些市场利空已经被市场充分所消化，也体现在前期的市场下跌行情中。

二、管理层对经济探底的担忧

由于欧洲债务危机的出现，导致全球对于经济二次探底的忧虑增加，从而也将增加中国经济二次探底的可能，特别是欧洲对付债务危机的办法是缩减政府开支，而缩减政府开支，对于欧洲整体经济复苏影响较大，这对于中国经济也较大影响，因为欧洲是中国第一贸易合作伙伴，伙伴出事，自己也得遭殃。因此，中国政府由于担心基于对经济二次探底的担忧，则有可能放松货币政策，增加货币供应量，这对于股市将是大利好。而温家宝总理近期对于经济的担心言论，以及央行近几周大量向市场净投放货币的措施，也是央行货币政策放松的证据之一。

三、短期加息预期放缓

5月CPI同比增3.1%，PPI同比增7.1%,原因一是翘尾因素，另一个原因是食品及其居住类价格上涨所带来的，是结构性上涨。从全年来看，物价控制在3%左右压力比较大。但欧洲债务危机的影响尚不明朗，短期内加息可能性不大，但基于粮食减产、工资成本提高、流动性过剩等因素的不确定性，下半年通胀压力仍然很大，加息的必要与可能性仍然存在。

四、技术形态预示股指筑底

从技术形态上来看，股指自4月份下跌以来，在本月7日和8日形成两个十字星，且成交量低迷，同时9日放量大涨，大大提振市场士气，随后股指在几个交易日内缩量盘整，走势不愠不火，这些都暗示着市场底部的到来。

综上所述，5月份的国家宏观经济向好，国内经济政策和外围环境相对稳定，而股指前期的下跌走势在本月初也有企稳的态势，然而从成交量的低迷看出市场信心仍然谨慎，在此背景下，股指走出一波行情仍需时间，6月下半月股指延续盘整行情的可能性依旧相当大。