期指趋势未明 延续横盘走势

　◆ 一周焦点

　　1. 央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革

　　根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。央行的表态也并不意味着短期人民币就此升值。不过，这将对面临破位考验的A股市场形成支持。升值的预期可能导致热钱流入人民币资产和进口成本的下降，这将令地产、银行、造纸、钢铁和航空等行业明显获益。

　　2. 财政部取消部分钢材、医药、化工产品、有色金属加工材等商品的出口退税

　　财政部6月22日通知，经国务院批准，自2010年7月15日起取消部分钢材、医药、化工产品、有色金属加工材等商品的出口退税，总数达406 种。这是中国政府自金融危机期间7次上调部分商品出口退税率后，首次取消出口退税。国家意在通过减少出口退税来实现调整经济结构和淘汰落后产能的目标。钢铁、有色和石化等受影响行业的股票展开调整，但幅度并不大。

　　3. A股与H股的比价“折价时代”到来

　　恒生AH股溢价指数6月18日下跌1.42%，收于98.73点，近三年来首次跌破100点关口，这也意味着A股与H股的比价“折价时代”的到来。溢价倒挂的股票以中字头的大盘蓝筹股为主，包括了中国太保、中国人寿、中国平安、中国神华、中国铁建、中国南车、中国中铁和中国银行等。结合过去的市场历史情况，AH股溢价指数创出新低很可能暗示A股阶段底部临近。

　　◆ 市场分析

　　央行决定推进人民币汇率改革的消息在股市一石激起千层浪。人民币升值受益概念股包括地产，银行，保险、造纸和航空等板块纷纷强势上涨。对于汇改的问题，央行的表态是增强人民币汇率的弹性，虽然从长期来讲人民币是必然升值的，但并不意味着短期央行会有所行动，因此这是一个中长期的缓慢释放的利好因素。而取消部分出口退税政策虽然对钢铁等行业造成了负面影响，但从长远来看，这是中央调整优化经济结构的必经进程。而且，这也间接地说明了目前我国的对外经贸状况已经恢复到良性的水平。

　　期指的中短期均线系统已经开始粘合，在经过4月底5月初的暴跌后，市场盘整了一个多月，行情已经整理得较为充分。但目前还没到变盘的时刻。目前多空双方对后市的方向均茫无头绪，不敢轻率发力。

　　另外通过观察市场对消息面的反应我们也可察端倪，不论是利好的二次汇改，还是偏空的退税政策，都只是一天的短命行情，而未能形成持续的影响力来改变市场的趋势。由于人民币升值预期和农行IPO等热点的支持，加上权重股依旧被动而又称职地肩负着护盘的职责，因此短期市场的下跌空间已经被封住，但市场向上的动力和热点同样欠奉。在趋势方向明确之前，目前我们应该做的就是超脱于市场之外，趋势未动我不动，平静等待指数在20日均线附近的横盘整理。