资金面压力大 上证单针探底或难成功

　　上周A股市场在震荡中重心大幅下移。但令人稍感安慰的是，上周五A股市场在地产股反击的牵引下出现了探底回稳的走势，上证指数更是形成单针探底的K线形态，似乎表明A股市场已企稳回升，那么，如何看待这一走势呢？

　　新经济刺激政策预期引发反弹？

　　从以往经验来看，一轮行情反弹是否呼之欲出，或者说行情是否真正意义上探底回升，关键看牵引大盘回升的领涨先锋的上涨是否有持续性。

　　但反观上周五的单针探底的领涨先锋——地产股，笔者认为其反弹延续性并不大。因为地产股上周末大幅回升主要是因为两个诱因，一是持续调整之后的短线估值优势有所显现，金地集团等有高管或产业资本增持的信息。二是有部分资金敏锐把握到经济减速预期下，可能会出台新经济刺激政策，周末舆论氛围也的确表明新经济刺激政策的预期较为强烈。

　　不过，中国银行上周五下午突然停牌后发布的公告看，后期银行股再融资仍将提速，这无疑会引发主流资金更深层次的思考。因为2009年的天量信贷所带来的银行资本充足率迅速下降的事实将，极大地削弱市场对新经济刺激政策的预期，至少新经济政策将不再以放宽信贷为核心。既如此，地产股的持续涨升基础并不扎实，A股的持续反弹也难以预期。

　　资金面压力将抑制弹升空间

　　更为重要的是，银行股的持续融资压力预期将极大加剧主流资金对未来资金面的担忧。一方面是因为前文提及的放宽信贷的后遗症已有所体现，会使得银行等相关部门保持着高度警惕，不会再轻易向市场释放流动性。另一方面则是因为市场的资金需求依然保持旺盛态势，持续反弹也就缺乏资金面的支撑。这其实也是上周五A股市场虽然企稳回升，但成交量未明显放大的根本原因。

　　从以往走势来看，如果缺乏持续反弹的领涨先锋，也缺乏持续放大的成交量配合的话，反弹行情是难以展开的，至少弹升空间不宜过分乐观。更何况，目前A股市场还存在两个压力，一是外围市场的压力。上周末印度央行意外加息，显示全球通胀压力仍然存在。与此同时，美股在上周五也欲振乏力，在此背景下，主流资金显然难有大作为。

　　二是当前机构资金调仓带来的市场压力。虽然目前金融地产股、二线蓝筹股渐成资金回补的目标，但是，中小板、创业板等一些高估值品种受到了机构资金的抛售，个股做空能量源源不断，这既折射出在资金面压力日益显现的背景下，市场的估值坐标进一步下移的趋势性力量是强大的。而且也说明市场的做空力量已形成极强的循环格局。不排除在小盘股暴跌后，引发金融地产股等近期一度稳定的品种再度调整的可能，毕竟银行股仍然面临经济增速放缓后的坏账预期压力以及再融资的压力，而地产股也面临销售数据持续下滑、业绩增长前景较为悲观的压力，所以，市场的短线压力仍然存在，上周末的单针探底未必成功。