期指多空频繁转换行情陷入纠结 避免冲动交易行为

　　大幅反弹之后股市走到了一个关键位置，这个位置的确让市场陷入了一种纠结状态，上下两难。这种纠结行情下，指数走势往往出人意料，尾盘的迅速调整以及反弹往往让人措手不及，操作难度加大。

　　7月份股市呈现出今年以来最为强劲的反弹，大盘一度出现七连阳格局，凭借这波强势的反弹完全收复了6月份的跌幅，也扭转了大盘持续下跌之势。从期指主力1008合约上看，整个7月份上涨幅度高达10.72%，但是进入8月份之后，期指调整的意图逐渐明晰。可以确定的是8月份的行情肯定不会像7月份那样出现连续性反弹，更多将呈现大幅振荡的反复行情。

　　首先，8月经济数据发布前后政策方面的表态、融资压力以及股市扩容等因素都可能导致市场信心发生微妙变化，后期央行公开市场操作是否加快以及力度如何也需紧密关注。前期央行公开市场操作出现明显的净投放，主要目的是为了减少农行上市对处于下行阶段的市场产生过度的冲击性影响，整体上7月份流动性较为充裕，这为市场反弹创造了良好条件。但我们要明白，8月份的资金供应是不可能赶上7月份的，在8月份下旬可能会逐渐感受到资金的压力，毕竟8月份融资压力仍然存在，光大银行IPO 也有可能在8月份完成。同时，8月份A股87家公司限售股解禁，市值合计规模环比7月份增长112%。此外，近期央行以及部分高层纷纷表示对通胀上行保持警惕和强化通胀预期管理，未来政策上逐步回收流动性的大方向仍然不会改变。那么随着股市前期快速反弹，市场或将进入多空博弈的敏感时期。

　　其次，由于本轮反弹幅度较大，很多股票已经积累了较大的获利盘，市场持筹心态难免发生一些变化，在这种情况下，市场一旦出现风吹草动，抛盘压力就会陡然增加，这种不稳定的持筹心态势必会影响到股市继续上行。再加之从技术角度上看，目前市场反弹进入重要阻力区域，想要轻松突破绝非易事，市场出现的回调意图也反映出该区域压力较大，这给市场投资者带来不良预期，市场面临调整的压力也在增大。但是从另一个角度来看，短期内连续杀跌下行的概率也不大，毕竟后期追随这波反弹入市的资金量较大，成交放大明显，入场热情较高，这些资金不会轻易离场，而是选择在振荡行情中灵活操作。

　　最后，从估值角度看，A 股市场估值优势不再明显。前期市场经过大幅下挫之后，估值水平无论是比较历史还是国际水平都具备一定优势，但是近期市场大幅反弹，个股普涨之后，估值优势便不再明显。同时，由于预期下半年业绩增速回落，支撑市场持续上涨的估值因素逐渐淡化。

　　根据以上分析，我们认为目前市场出现的调整除了技术上有要求之外，市场预期、资金博弈、获利盘压力和投资者心态不稳等因素共同促使调整出现，未来市场振荡可能会加剧，短期内向上突破或大幅下挫的概率都不大，目前的位置呈现出纠结状态。

　　回到期指盘面表现以及持仓数据上，有个现象值得我们关注。近期主力净持仓的方向与期指走向较为吻合，持仓主力机构确实更能踏准市场节奏。与此同时，排名前20的权重股与排名靠后的成分股的走势经常出现分化，并且其拖累指数的现象时有发生。有了股指期货这个对冲工具后，不得不说权重股得到众多机构客户追捧，权重股的变动对于指数的影响逐渐得到体现，股市的调整节奏与之前相比确实出现一定变化，其变化与权重股变动关系密切，投资者可多留意权重股的变动。

　　最后，操作策略上，把握交易节奏是重中之重。期指经过这一波强势上涨，上涨的风险在累积，对于短期市场的表现，我们不能惯性认为还有多大上涨空间，而是应该理性看待行情波动的一般规律，也即随时都有可能出现回调的情况。但反过来说，对于中期行情的看法相对还是比较乐观的，即便出现调整，深幅调整的概率非常小，而窄幅休整的可能性较大。

　　就8月合约来看，尽管本次调整只是单纯的技术调整，幅度不会太大，但调整并未结束。毕竟从时间段上看，调整时间并不充分，如果这么快就完成调整，那么这种调整方式存在一定隐忧。因此，从稳健的角度出发，我们要关注近期期指会不会再度走弱，特别要关注尾盘的走势。另外，还要关注量能是否会出现萎缩。根据这些市场特征我们再判断短期调整是否结束。在不能确定调整结束之前，针对目前纠结市，我们建议采取逢高减仓、逢低补仓的灵活滚动操作。这样既能锁定一部分盈利，又能保证手中有一定筹码，此外注意避免追涨杀跌，同时要及时兑现收益，避免冲动性交易行为。