高估值板块风险释放新一轮弱势行情启动

　从周二盘面的走势来看，久盘必跌得到了印证，沪深两市从早间开盘不久便一路下行，午后上证综指一举击穿2481的前期支撑，再创年内新低。沪深昨日两市共成交近1200亿元，较前几交易日大幅放大。从盘面上来看，个股大面积下挫，前期热点板块、概念股及创业板跌幅居前，地产股、银行股午后跳水成为大盘暴跌的元凶，上涨个股仅25家。

　　目前来看，题材股面临利空的因素主要表现在两个方面：一是临近中报披露，半年报业绩能否对大批高估值的题材股形成利好支撑具有不确定性；二是随着创业板第一批解禁股的流通上市，创业板整体调整压力也越发明显，周二该板块指数跌幅超7%，盘中近10只股票跌停，9成股票重挫5%以上，再创上市以来的单日最大跌幅。由此可见，一旦以上两个因素之一在短期内兑现，中小盘股及创业板个股的补跌行情将不可避免。实际上，就目前小盘股高于大盘股3-4倍的市盈率来看，已经处以历史较高水平，市场积聚了巨大的抛压，中小盘股及创业板股一旦风险释放对指数的影响不可估量。

　　影响目前A股市场走势的农行IPO融资规模已基本确定。农行最终放弃了高定价，选择较为安全的价格区间，上午公布的定价区间为2.52元/股至 2.68元/股，此价格区间对应农行2009年市盈率水平为13.57倍至14.43倍之间。农行股小幅调低发行价格区间刺激了早盘银行股的小幅走强，但随着大盘的突然变脸，银行股反身向下的迹象非常明显，进而成为指数大幅跳水的领跌力量，截至收盘，银行板块重挫3.66%。

　　在A股市场走势不明朗的情况下，农行上市对资金面的压力仍然存在，而偏低的定价也拖累了银行股整体估值走低，在大盘整体破位下行的行情中，银行股的估值优势消失殆尽，成为了助跌的利器。

　　从股指期货持仓数据来看，昨日空头前20主力增仓3235手，主力多头前20名增仓2330手。其中中证期货单日增空仓1117手，跃居空头第二主力的位置。从持仓变化来看，市场的做空情绪严重，在杀跌行情中空头不断加码势必将加速价格的快速下跌。在期指破位下跌的弱势行情中，期指新一轮跌势已经拉开序幕，弱势调整仍将延续，操作上思路应偏空，日内短线为主。

　　根据中期研究院衍生品交易中心的套利模型计算，在考虑到资金成本，冲击成本以及交易成本的前提下，周二的套利成本为23.92点，平均价差为 18.25点，开盘时价差为21.77点，日内最大价差31.63点，在10:30出现期现套利机会，建议投资者在价差为28.91时可执行“买现货，卖 IF1007合约”正向套利。截至收盘，期现价差仅为13.09点。周二12月合约与7月合约价差在85.6与92.2点之间小幅振荡，开盘价差为 88.2，截至收盘价差为87.8，价差有进一步缩小空间。