股市放量重挫指数破位下行

　昨日的放量下跌彻底打破了近期股市的盘整态势，意味着市场近期的弱平衡已经无法维持，空头占据有利地位，开始重掌盘面。股指期货总持仓再创新高，突破3万手大关。　　

　　周二大盘呈现单边下跌走势，沪指接连击穿2500点、2481点两大关口，再创近14个月来新低，深成指再度跌破万点大关，创业板指数创调整以来新低。两市个股呈现普跌走势，上涨家数不足50家，跌停个股集中出现，成交额有所放大。

　　近期国家主席胡锦涛在G20的讲话从侧面反映出中国经济面临不少问题，一方面贸易保护主义仍在威胁中国经济的稳定，另一方面国际金融危机尚未完全复苏，经济存在二次触底风险，而人民币冲刺国际化货币也存在风险。从整体上看，目前市场要摆脱弱势格局的关键还是要宏观政策面的积极因素来配合，但从目前国内经济状况出发，可能性不大。

　　不过农行IPO基本成定局，央行持续向市场投入流动性的“维稳”行为可能也宣告结束，央行开始收紧流动性也在意料之中。而且从长远看，农业银行成功上市后,对未来的指数影响可能仍是利空大于利多。大市值股票上市后，不仅仅指数基金会被动配置，而且股票型基金、保险资金、社保基金也会配置，这必然会使得市场上存量筹码与存量资金产生新的博弈，形成一定程度的挤出效应。

　　我国地方政府性债务的管理与解决，或成为市场新的关注焦点。全国人大财经委副主任委员吴晓灵在陆家嘴论坛上表示，不必对目前部分地方政府高负债率问题有过大的担忧，目前政府负债率比较高的主要集中在经济不是特别发达的地方，中央财政对这些地方的转移支付力度较大，可以逐步帮助其解决高负债率问题。政府官员表态与实际情况是否一致，值得我们深思。

　　G20中的富裕国家正在达成一致承诺，2013年之前赤字水平要削减一半，再过三年，债务负担一定要开始下降，说明这些国家即将开始减弱刺激性支出。在全球经济前路未卜的情况下，应以多快的速度减少政府的支出将是市场不得不考虑的一个问题。如果减少得过快，而私人需求不能填补空缺，那么全球衰退有可能重演。如果行动过缓，则有可能产生不可持续的债务负担，进而有可能推高利率水平，甚至出现主权债务违约的风险。所以综合来看,外围形势明显不乐观, 不利于市场企稳。

　　大小非方面 ，沪深两市本周将有32家公司30.49亿股解禁流通，以6月25日收盘价计算，解禁市值约为636.47亿元。解禁量较上周大幅增加，解禁股数增 65.08%，解禁市值增114.27%，解禁规模为5月底以来单周最高。

　　唯一值得期待的就是上市公司业绩增长情况。从目前已经公布中期业绩预告的近700家上市公司来看，近八成为预增或预盈，中期业绩向好的趋势较为明显。尽管三四季度经济增速将逐步放缓，但预计PPI数据也将见顶回落，这将使得上市公司未来成本压力得到较大缓解。从行业分布来看，目前中期业绩预增的公司主要集中在机械设备、电子元器件、化工、医药生物、信息设备等几大行业中。这与国家调结构、扶持战略性新兴产业发展的导向有较大的趋同性，中报期间有望出现局部结构性行情。能否形成新的题材热点，导致人气的快速回升,值得期待。

　　中国经济目前的关键词是“转型和退出”。转型之路漫长，风险重重，而国内外经济刺激政策的退出，无疑会影响短期经济的增长。股市是宏观经济的晴雨表，目前我们看不到支持股市系统性、大规模上涨的理由。就目前的情况看，股指维持弱势可能仍是下一阶段的主基调。