期指主力合约高开18点 反弹行情有望延续

　　上周，股指期货主力合约IF1008前两天维持震荡盘整，周三大幅上扬，周四、五则再次陷入盘整。全周大涨3.15%或87.8点，收于2871.4点，成交量达146.4万手，较前一周稍回落，持仓2.2万手。其他3个股指合约均大幅上涨，IF1009合约上涨3.12%， IF1012上涨3.27%，IF1103上涨3.11%。

　　中国股市上周大部分时间处于高位盘整震荡，但是依然较前周上涨2.7%，沪深300股指期货主力合约亦大涨3.15%。先看上周盘面上情况，7月初以来连续上涨刺激资金进场，中期业绩向好的钢铁、有色金属等行业领涨大市；但工行宣布将配股融资450亿元，同时光大银行即将启动IPO，令市场担忧后市流动性受约，限制大盘涨幅。行业方面，水泥类股冲高回落，券商和钢铁类股上涨，农业股表现落后于大市。

　　整体而言，股市经过7月份11.95%的大幅上扬之后出现了蓄势震荡的格局，虽然多头的上涨势头暂时回落，但是高位盘整也说明了空头并没有明显的能量拉动市场。后市投资者可重点关注新能源产业。目前新能源产业需求依然乐观，不仅仅来源于新能源的产业规划以及国家5万亿元的投资，而且还来源于全球太阳能产业的分布出现了新的迹象，即美国将取代德国成为全球太阳能新的需求力量，所以，太阳能产业将面临着旺盛的需求。与此同时，国家为了兑现非化石能源占能源的比重达到15%的目标，未来水电、核能等清洁能源的投资力度也较大，也会对相关产业形成新的旺盛需求。正由于此，太阳能、水电设备、核能设备以及智能电网等相关产业也有望反复活跃，成为推动大盘涨升的又一引擎。

　　从市场流动性来看，本周，央行通过公开市场净回笼资金440亿元，这意味着前周开始的净回笼态势在上周继续延续。7月29日，央行在公开市场上发行220亿元3月期央票和850亿元的3年期央票。其中，3月期央票的发行量较上周减少七成，而3年期央票发行量也较上期缩小近五成。

　　央票的缩量，显示了央行无意进行大规模紧缩，而是视市场状况适度回笼资金。预计本周市场流动性将继续保持宽松的局面。

　　中国光大银行IPO也将于本周开启序幕，距离农行完成IPO交易仅一个月的时间。农业IPO规模创世界之最，而光大银行的IPO也将是中国今年规模第二大的IPO交易，最高规模可能达200亿元。此外，工行、建行、中行这三大国有银行业正等待监管部门批准其配股和可转换债券发行方案，预计筹资2050亿元。如此规模庞大的银行融资方案令市场但是流动性不足，因此上周银行类股票普遍下挫。

　　预计这些压力还将成为制约本周市场上涨的因素。但是，投资者还应该看到现在A股市市场的中坚力量社保基金和保险资金近期在大量进入股市，例如，上周二，中国人寿（601628）便挥百亿巨资入市，在当天申购基金就高达30亿元，接过了前期社保基金做多的接力棒。社保基金、保险资金做多之举可视为战略性之举，同时大家还应该关注 H股较A股溢价不少，7月份QFII额度异常紧俏，这些都意味这些国内外投资者对A股市场的投资价值非常认可。因此笔者认为A股正处于酝酿新起点的关键性区域。

　　本周即将进入7月数据披露期，预计7月PMI继续回落的可能性比较大，经济面需求萎缩和库存增加的状况，可能会对市场心理形成负面影响，因此短期内市场高位震荡不可避免。但是考虑到三季度资金面有望改善，信贷政策将从全面紧缩到适度宽松，7月M1、M2数据也将有所改善，上市公司的盈利预期有望阶段性改善。从市场情绪看也有潜力可挖，目前投资者处于谨慎中，换手率高、仓位不高。

　　因此，笔者非常赞同香港投资家曹仁超先生的观点，现在是牛市二期，指数将“慢上而不落”。曹先生认为，2008年11月到2009年8月事牛市第一期，行情的特征是“快上快落”， 2010年7月2日开始的牛市二期，将是慢慢上行但不大幅回落。全球范围看，未来资金将流向新兴市场股市，中国的A股便是受益市场之一。

　　本周两市共有17家公司的解禁股上市流通，两市解禁股共计8.18亿股，占未解禁限售A股的0.09%。其中沪市6.54亿股，占沪市限售股总数的0.09%；深市1.64亿股，占深市限售股总数的0.11%。以上周五收市价为标准计算的市值为112.67亿元，比本周的216.23亿元减少 47.89%，是自2009年11月中旬以来单周解禁市值的最低点。我国即将步入全流通时代，而几年前的最大利空解禁股上市已经不能再成为撼动大盘运行方向了。

　　从波浪理论来看，从2462.20以来已经进入C浪的上升期，即2008年11月1606.73低点—2009年8月3803.06高点的A浪上升，2009年8月3803.06高点—2010年7月初的2462.20低点的B浪回调，如今已经进入到了C浪的反弹阶段。预计后期将有1000个点的涨幅，即一年至一年半内会涨至3500点。短期技术上看，沪深300指数日线上的均线压力均已被突破，多头强势格局已经形成，大盘本周有望继续向上突破。本周下方支撑位为5日均线与2800，上方或将测试2900强阻力位及更强阻力2955。

　　从股指主力合约的前20名持仓结构来看，空单的净持仓占比领先仅一日便被多单净持仓超过。多单净持仓占比继续保持优势。中金所公布的数据显示，前20名净多头持仓减少389手至16460手，前20名净空头持仓大幅减少1276手至15983手。多单占比为50.74%，较前49.62%增加 1.12个百分点，多单占比再次领先，是个非常重要看多的信号。

　　综上，无论从基本面、技术面来看，股市长期上涨的趋势已经显现，长期投资者可以低位逐渐买进股指合约。