瑞达期货：沪铜7月操作策略

市场评估：

1、欧元区债务危机（利空压制）

2、消费淡季 需求回落（需求利空）

3、中美PMI数据出现回落（多空交织）

4、上海、LME库存逐步下降（利多）

行情展望：震荡探底。

本月关注：欧洲债务危机演变影响、股市走势、现货需求及进口情况。

操作策略：逢高空单介入策略为主，警惕超跌反弹风险。

基本面信息

1、欧元区债务危机影响

7月份西班牙面临再融资高峰将再度检验市场对于欧洲国债的信心。如果届时其可以以低于5%的欧盟援助贷款利率顺利从市场融资，欧洲债务危机或可暂得喘息。如果其评级再被大幅下调，其对市场的冲击将会远远超过希腊。预计中期内欧元走势将趋于偏弱，避险情绪仍将影响金融市场，金属等大宗商品可能继续承压。

2、中美PMI维持回落 经济面临放缓

中国物流与采购联合会(CFLP)1日公布的数据显示，中国6月制造业采购经理人指数(PMI)回落至52.1，上月为53.9。从11个分项指数来看，同上月相比，只有产成品库存指数上升，升幅为1.5个百分点；其余各指数均不同程度回落，回落幅度多在2个百分点左右。该指数已持续16个月保持在50%以上,但最近两月一改之前波动上升态势，呈现连续回落，显示当前中国经济增长继续面临放缓。

美国供应管理学会(ISM)公布，美国6月ISM制造业采购经理人指数下降至56.2，5月份和4月份分别为59.7和60.4。同时公布的印度、澳大利亚、韩国及台湾采购经理人指数都表明增长放缓，同时欧元区6月制造业数据暗示产出可能已经在4月达到峰值。全球制造业指数均出现回落，也表明经济面临回落风险。

3、消费淡季来临 现货需求趋弱

7-8月份夏季到来，铜市将步入消费淡季，需求将趋于回落，现货支撑力度将趋弱，供应压力增强，国内铜价将面临回落压力。

评估展望

中国以及美国公布系列经济数据表现较为疲弱，全球制造业指数均出现回落，下半年经济面临放缓风险；同时欧洲主权债务危机引发的系统性问题远未结束，这仍是中期铜市面临的主要压力。供需面，7-8月份为消费淡季，下游需求逐步趋弱，铜价缺乏有效的拉升动能。总体上，沪铜上行空间将较为有限，维持震荡探底走势。预计七月份整体将延续震荡回落格局，预计主要位于45000-56000区间运行。

技术走势

技术上，沪铜1010合约位于60周线区域震荡，上行空间有所受限；短线继续关注60周线支撑，企稳将继续以50000-56000区间震荡为主；跌破将考验前期低点48000重要支撑，并可能进一步回测45000关口支撑。总体上将有望以震荡探底走势为主。

操作策略

短线策略：当前消费淡季需求支撑减弱，宏观面，欧洲债务危机以及全球经济下半年面临放缓忧虑压制市场，铜市整体氛围仍较为偏空，交易趋向谨慎。从4月份深幅调整以来，铜价屡次反弹均受阻，均线系统仍构成压制，预计将以震荡探底为主；建议投资者主要采取反弹择高抛空的策略，若50000关口持续表现出抗跌走势，可适当轻仓短多跟进，但上行空间不宜过分看高。注重节奏的把握及仓位控制，作好资金管理。（除非出现较大利多因素提振，择高抛空是现阶段操作的主要策略。）

中线策略：待期价反弹至（53400-54000一线）建立中线空单（仓位不宜超过35%），止损位（收盘价上破54500）；中线第一目标看向50000一线；若跌破50000关口支撑；持有看向第二目标45000。【若沪铜走势极度疲弱，缺乏上涨动能，则在52600-53200一线建立空单，止损位（收盘价上破53500），持仓看至50000支撑，若支撑有效，止盈离场，重回区间操作；进一步跌破则持仓看向48000-45000。】

套利策略：

沪铜各个合约的隔月价差维持在-100-100区间，缺乏跨期套利机会；若后市隔月价差扩大至350以上，可适当介入跨期套利。

6月份以来，沪铜走势表现略强于伦铜，沪铜-伦铜比价维持在7.9-8.3区间波动，当比价在8.15以上，可进行买伦铜抛沪铜进口铜套利，进口出现小幅盈利。

企业套保：7-8月需求淡季来临，用铜企业可采取随行就市，适量减少库存采购，库存较多的企业可适当依托54000关口建立空单，对原材料进行套保操作，规避前期采购原材料的损失。当期价回落至48000下方，可逐步在远月逢低轻仓建立中线多单，采取滚动分批操作。

铜生产企业及贸易商可在远月逢高建立空单，锁定生产利润，目标可参考中线策略。

风险防范

1、中国紧缩政策放缓，甚至重新刺激经济，股市出现强劲反弹，将可能支撑铜价。

2、欧洲债务问题缓解，美元走弱，将可能导致风险偏好回升，将支撑金属市场。

3、若现货需求明显回升，库存持续下降，将可能支撑沪铜期价。