外围大涨将助A股开门红 四因素决定节后行情

　　今日是端午节后的第一个交易日,能否迎来“开门红”,以及哪些因素将对节后市场产生重大影响,将成为投资各方广泛关注的焦点。分析人士认为,休市期间欧洲债务危机、国内宏观政策、农业银行发行价格、6月合约最后交割等诸多不确定性都将成为影响节后行情的重要因素。

　　“恐欧”情绪回暖 欧美股市持续反弹

　　6月8日,欧元区各国财政部长在卢森堡开会,最终敲定了之前提出的4400亿欧元的救市计划,为其他可能像希腊一样陷入债务危机的欧元区国家启动这一救助机制扫清了所有障碍,此举在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪。

　　值得一提的是,作为稳定金融市场的努力之一,欧洲央行最近一直在买进欧洲政府债券。欧洲央行行长特里谢日前称,该央行将继续推行其流动性措施。如市场普遍预期的那样,欧洲央行和英国央行将利率维持在创纪录低点不变。

　　本周一（6月14日）,尽管美国穆迪投资服务公司下调希腊信贷评级至垃圾级别,但马上遭到了欧盟官员瑞恩的批评。

　　15日,欧盟经济与货币事务专员瑞恩表示,穆迪下调希腊主权评级是不合时宜和不明智的,这再次增加了欧盟对评级机构的质疑情绪。

　　瑞恩表示,穆迪此举未考虑希腊近期的进展,希腊的问题在援助计划实施后已经显著减少,但穆迪显然没有考虑到这一点。

　　受以上消息影响,6月15日,泛欧绩优股指数收盘上涨0.7%,报1037.68点,为5月13日以来最高收盘,也是该指数连续第5个交易日收高。其中,银行股涨幅居前,法国巴黎银行、法国兴业银行(601166,股吧)、西班牙国际银行、德意志银行和渣打银行升幅介于2%-3.9%。

　　欧洲三大股市方面,英国富时100指数连续5日小幅反弹,截止15日,该指数收于5217.82点,5日累计涨幅为3.46%;德国DAX30 指数呈两阳夹一阴的上攻形态,5日累计涨幅为5.22%,6175.03点的收盘,已经突破了本次回调前的高点;法国CAC40指数也收出5连阳,报 3661.51点,5日累计涨幅达7.27%,二次探底基本确立。

　　与此同时,美国劳工部、美联储,以及美国商务部最新公布的一系列宏观数据显示,美国经济进一步改善,呈现持续缓慢回暖的态势。

　　15日,圣路易斯联邦储备银行主席布拉德表示,尽管欧洲主权债务危机是一件严重的问题,但全球经济复苏看来十分强劲。

　　美国三大指数纷纷积极响应。当日,道琼斯工业指数大涨2.10%,收于10405点,至此该指数连续三个交易日站上万点大关;标普500指数上涨2.35%,收于1115.23点;纳斯达克指数更是上涨2.76%,报2305.88点,突破前期调整新高。

　　在欧美市场的带领下,日经225指数也连续5个交易日反弹,并在本周三跳空高开,一举突破万点关口,最终报10057点;韩国汉城指数也同样出现了持续反弹,昨日收于1705.55点,上涨0.92%;香港恒生指数更是出现了连续6个交易日的上涨,本周连续两日站上20000点关口。

　　由此,欧元区国家债务危机救助机制的启动,美国经济数据的进一步改善,成为欧美等主要市场反弹的动力,并给A股节后的“开门红”奠定了外围基础。

　　紧缩预期缓解 A股迎来反弹契机

　　对于当前的市场来说,影响最大的当属有关经济政策的紧缩,以及由此人们所产生的对进一步紧缩的预期。种种迹象表明,人们对紧缩预期将在一定程度上得到缓解,下半年进一步紧缩的可能性有限。

　　5月31日,温总理在东京出席日本经济团体举办的欢迎午餐会时表示,世界经济仍有“二次探底”的可能,因此要把困难想得充分一点,做好“二次探底”的准备。这其实为当前货币政策定了基调。

　　资产价格过快上涨格局得到了一定抑制。有关统计数据显示,国十条新政出台后,到5月底,北京一手住宅成交套数急剧下跌71.5%,上海市新房累计成交面积仅为30万平方米,环比4月大幅萎缩70%。整个5月的房地产成交量不堪回首,一二线城市商品房成交量全部重挫。

　　同时,汽车市场虽然同比销量上升,但环比数据却在坚定地下降。中国汽车技术研究中心最新统计数据显示,5月我国汽车销量119.47万辆,环比降13.95%,汽车产量131.27万辆,环比降14.36%。

　　房地产与汽车销量下降,连累了整个上下游产业,中国经济增长已经出现了放慢态势。国家统计局最新公布的数据显示,2010年5月,采购经理指数、工业增加值、城镇固定资产投资、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数均呈现环比下降。

　　在资产价格得到了一定抑制,而济增长出现了放慢态势的背景下,加上欧元区主权债务危机凸显了世界经济复苏脆弱的一面,客观上延缓了我国经济刺激计划的退出。

　　备受关注的是,央行最近在货币政策上的态度似乎发生了微妙的转变。5月份开始,央行连续几个月的净回笼变脸为净投放,当月共向市场净投放货币 2240亿元,6月第二周,央行1660亿元的净投放创下单周净投放数量之最。截至6月10日,央行最近三周共向市场投放货币3250亿元。

　　市场机构普遍认为,央行连续3周实现净投放,表明货币当局还是希望当前能有一个宽松的货币环境,对通胀的容忍度已经有所提高,加息预期则逐渐淡化。同时,基于对全球经济二次探底的顾虑,货币政策将进入动态宽松的阶段,货币政策第一位,防通胀有让位于保增长的趋向,这将对当前疲弱的A股市场起到积极而巨大的提振作用。

　　农行牵动市场神经 定价高低最关键

　　从短期市场表现看,农行上市一直牵动着市场神经。在农行发行规模确定的情况下,农行的发行价成为最后一只有待落地的靴子。

　　尽管全球资本市场低迷,农行的A+H首次公开募股计划一路畅行。6月9日,农行IPO毫无悬念通过证监会发审委过会。

　　农行过会没有悬念,但定价依然迷雾重重。

　　有报道称,农行的上市时间已敲定,农行将在17日公布招股意向书,18日询价,25日确定价格区间。此外,农行要求承销商和分销商能在7月6日完成网上、网下申购,以确保7月15日A股顺利上市。

　　农行招股说明书显示,2009年末农行BVPS（每股净资产）1.24元,本次IPO如果能够募集到资金1600亿元,按发行后总股本折算,BVPS将增厚到1.70元左右。1.6倍PB对应的定价为2.72元。

　　此前,农行承销商分析师团队为其出具的机构推介报告,曾给出农行“1.6倍PB、2.5元”的参考定价,这被市场视为农行的价格底线。但当前其他四大行A股平均动态PE约10倍,平均动态PB约1.45倍,农行能否守住这个价格底线还有待进一步观察。

　　对于农行定价的高低问题,有分析机构指出,一级市场与二级市场如同跷跷板,如果一级市场高价发行,意味着二级市场趋向于疯狂。从中长期看,后市调整的概率加大。如果一级市场低价发行,意味着二级市场趋向于低迷,中长上涨的概率大。

　　农行发行价的高低或将影响其在二级市场的表现,并将给整个A股市场带来深刻而重大影响。

　　6月合约交割日 现货行情难平静

　　6月合约最后交割日是6月18日,也就是本周五。根据目前6月合约较高的持仓量水平,会否在节后两个交易日兴风作浪,许多投资者心存疑虑。

　　主力资金移仓速度加快。截至本周五收盘,主力合约IF1006收报2765.80点,跌6.20点或0.22%,其持仓量为10034手,持仓量巨减4006手。同时,7月合约持仓大幅增加2927手,说明主力资金移仓速度进一步加快。

　　截至上周四收盘,股指期货6月合约的持仓量为14040手;需要注意的是,5月合约临近交割前三个交易日时,当时的持仓量水平仅剩1924手,前者是后者的7倍之多。一般而言,临近交割时股指期货持仓量越大,蕴含的风险也越大。

　　上周五,6月合约出现了较大规模的减仓,当天减仓4006手,但持仓量依然达到10034手,相对5月合约临近交割前的同期持仓水平,依然很高。因此有分析人士指出,一旦节后A股市场大幅高开,谨防期指亏损方急于逃离市场,带来更加剧烈的震荡。而且,6月合约在最后两个交易日还可能出现流动性不足的情况,同样会加大期指和现货市场的大幅波动。几大因素作用之下,期指和现货市场可能引起共振。

　　由此可见,尽管节后短期市场仍存在农行定价和6月合约交割等不确定性因素,但宏观层面下半年市场对紧缩预期会有一定的缓解,对中长期股市来说无疑具有积极的作用。分析人士指出,现在认为下半年股市能够筑底并反弹最基本的理由就是紧缩政策会有所改变,这个预期改变对行情向上将起到关键作用,而这个预期兑现之时应该就是股市出现转机之日。