期指“到期日效应”缺乏市场基础

　　在上市公司业绩报喜、实体经济增速放缓、资金面趋紧等多空因素作用下，指数呈现区间振荡概率较高，难以出现单边行情；1006合约持仓开始大幅下降。“到期日效应”缺乏出现的市场基础。

　　端午节假期，欧美股市和香港股市均有不小涨幅。受外围市场影响，昨日沪深股市小幅高开，随后走低，期指新主力合约IF1007下跌34.2收于2762.6，持仓量增加7444手至16693手，IF1006合约持仓量为4417手，昨日减仓5617手。从目前的基本面因素以及盘面因素看，股指仍难以摆脱弱势盘整格局，今日出现到期日效应的概率较小。

　　上市公司业绩整体增长基本确立

　　截至6月17日，共有663家上市公司公布2010年中期业绩预告，其中510家报喜，占比约77%；240家连续四个报告期实现正增长。另外，实现报喜的公司中有69家公司预增超过200%。上市公司今年中期业绩增长趋势已经确立。

　　实体经济增长有所放缓

　　5月份实体经济数据传递出的信号不一，工业增加值环比增幅非常疲软，但零售和固定资产投资数据表现稳固，而出口数据则格外强劲。特别是，尽管政府针对房地产行业出台了非常严厉的调控措施，但5月份房地产固定投资同比增速远强于预期，从4月份的38.5%升至43.5%。尽管如此，实体经济增速正在显著放缓，因为工业增加值数据比零售额和固定资产投资更加可靠，而且稳定性高于出口数据。工业增加值月环比增速自今年以来持续下降，已经从今年年初时的20%回落至4、5月份的个位数。数据还显示5月份发电量同比增长18.9%，环比增长2.7%。发电量同比增速稳中回落，环比增速进入历年同月的稳定区间。

　　CPI月环比和同比增幅上升，但通胀压力正在减退。5月份CPI同比增幅从4月份的2.8%微升至3.1%，5月份PPI同比增幅从4月份的 6.8%升至7.1%。虽然5月份公布的CPI通胀率环比和同比增幅均在上升，通胀压力实际上正在快速消退。进入5月以来，过去几周CPI的环比增幅在显著下降，高盛中国大宗商品价格指数(GSPCC)以及商务部和农业部发布的食品价格指数均证实了这种情况。预计CPI和PPI的月环比增幅将在6月份大幅下降，尽管基数效应可能导致CPI同比增幅停留在高位。

　　广义货币供应增速放缓，市场资金面偏紧

　　5月份贷款增长仍然强劲，但M2环比增速从今年前两个月超过30%的水平降至5月份的21%左右，M2环比增速放缓的原因在于政府采取了一系列调控措施。最近一周SHIBOR利率，除隔夜下降外，其余期限继续上升，其中1周的上升 52bp，1个月的上升11bp，3个月的上升6bp。上海银行间同业拆借利率的持续跳升预示着货币市场资金面持续偏紧。

　　“风格转换”难以实现

　　昨日权重股表现比中小板较好，前期强势医药等中小盘股集体下挫，后市能否出现“风格转换”呢？笔者认为，创业板的大幅下挫促使中小板下跌，从而使得前期跌幅较大的权重股走势相对较强，这并非是要“风格转换”。创业板的的大幅下挫与其前期走强获利盘较多有关，同样的情况体现还在主板的生物制药板块中，也出现大幅下挫。

　　综合而言， 基本面喜忧参半，难以对指数短期造成实质性的冲击。从盘面看，市场依然较为弱势，昨日盘中主力午后对银行板块进行试盘，试图拉升中信银行，但结果失败。对于期指而言，在上市公司业绩报喜、实体经济增速出现放缓、资金面趋紧等多空因素作用下，指数呈现区间振荡概率较高，难以出现单边行情，而且 1006合约持仓开始大幅下降，预计今天仍会大幅下降，“到期日效应”缺乏出现的条件。