期指大户心得调查(上)：投机者应“顺势而为”

　　股指期货已经上市了一个半月。其基本规则、操作套路已经为市场所熟知。近期对于期指的赚钱故事也已经在市场上颇有流传，一些私募大户已经总结出了不少操作心得。这其中除了凭经验和盘感操作，也有一些人用程序化操作取得了丰厚的回报。“投机”这个词语，在期货市场上也得到了新的阐释，如何选择出入场时间，如何做好风险控制，这其中的讲究很大。为此，记者近期特意走访了不少有代表性的私募大户，将他们的经验和成果呈现给读者，以利股指期货的操作。

　　顺势而为才能赚大钱

　　来自浙江的陈先生是一家期货私募的老板，掌控资金规模在若干亿。这一个多月来可谓是成果颇丰，A股市场的崩跌让参与股指期货的他如鱼得水，“股市下跌的几个大波全部都抓住了，获利大概有了50%-60%”。这对于在股市的下跌中惨淡经营的股民来说，做空赚钱的期货优势就形成了一个鲜明的反差。

　　“单边投机做起来很过瘾，比套利要刺激得多，”陈先生表示，相比于一些资金对于套利的追求，他更喜欢在日内做单边。从4月16日股指期货上市以来，本轮下跌沪深300最大跌幅超过17%。三波股市的大跌（4月19日、5月6日、5月11日）都形成了三根大阴线。“我们从4月16日第一天就开始做了，感觉这个行情比较好做，无论是日内短线还是波段交易的盈利都很理想，比商品期货要好做多了，”陈先生说，在盈利中，投机贡献的比例最大。

　　“我们就是顺势而为，跟随交易，一天要做二十几个来回，往往上午还是多头，下午就变成了空头，”陈先生表示，自己多空都会做，而且每天做多单和空单都有获利，“像5月11日那么大的行情，我在早盘做多单还是赚了几把。”

　　记者从各家期货公司了解到，股指期货市场中不乏盈利翻倍的投资者。在这波下跌的行情中，除了顺势而为的滑头们，也有些投资者秉承的是长线操作。记者从上海某大型券商系公司获悉，该公司有客户从4月16日开始放空，一直持有空单到1005合约交割，这种“长线做空”的坚决态度也让旁人感到诧异。

　　“客观化交易”大行其道

　　为什么能够屡屡地抓住市场的机会呢？陈先生透露他的秘诀是“客观化交易”，也就是利用自己设计的交易程序对行情指标的判断，根据买卖点进行自动的交易，“这不是拍脑袋，因为主观化的判断交易往往会出错，而客观化交易只需要人工值守、风险监控、调整仓位就可以了，交易执行都交给机器来做。”

　　记者了解到，目前不管是投机还是套利，私募大户都已经普遍采用了程序化交易、客观化交易的方法，以往的经验式交易已经难以适应大资金运作股指期货的需要。事实上，由于采用的是程序化交易，凡是电脑捕捉到的机会都可以做，因此“多头”、“空头”的角色可以在一两秒钟内自由切换转化，甚至连操作者自己都对自己没有明确的定位。

　　有了一套高效率的交易系统，陈先生将其仓位也进行了分割控制。60%-70%的仓位都用来做日内T+0交易，而隔夜的仓位则控制在20%以下。为什么如此钟情做T+0呢？因为投机者们认为T+0的风险更低。

　　“对于大资金，T+0的风险低，虽然目前股指期货刚满一个月，在跳空上面比商品要小，但是隔夜的风险仍然不可小觑，留单过夜风险较大，”陈先生说，目前A股市场的政策风险较大，留仓不宜太多，最好都在日内解决战斗。

　　忠告：散户要先学会“快”

　　“股指期货的投资者要对品种本身有相当的了解，这是参与的根基，”感恩在线投资管理公司董事长宁金山对于即将参与股指期货的股市投资者提出了几点忠告：一是要注意操作节奏，股指期货需要的反应速度要比股票快，由于其就是单一的四个合约，因此对市场的敏感性很强，这就需要投资者需要有较快的反应速度：二是目前股指期货波动较大，在不断让市场波动加大的过程中，对于散户这种节奏不一定适合，“很多人都会觉得比股票交易的节奏快太多。”

　　宁金山建议，把这些“快”的要求都学习掌握了，投资者再来根据自己的习惯入场。

　　对于即将参与到期货市场中的股民朋友，陈先生的忠告是先深刻理解期货的操作理念和风控原则，不要盲目入市。虽然这一个多月来，不少股市资金在期货市场上叱咤风云，获利颇丰，但是其中的侥幸成分较大。

　　“在股票上积累了充足经验的投资者，在市场破位后积极做空，是可以成功的，但那不是出自对期货的深刻理解，而是碰上单边市。”陈先生说，这类投资者，一旦失去方向感，加上对期货风控的技术不过关，往往亏损的可能性很大。