瑞达期货：利好数据推动沪铜反弹 淡季限制上行空间

1、欧洲债务危机缓和 欧元逐步反弹

近期欧洲方面并未传出不利消息，反而是利好面不断，欧元区4月份工业产出年率上升9.5%，升幅创1990年1月有数据记录以来的最高水平。除强劲的经济数据外，西班牙、意大利、葡萄牙和爱尔兰债券获得成功发行，且欧洲央行(ECB)表示对银行的三个月紧急借贷将持续至9月，同时德国最高法院也驳回了阻止德国向欧元区金援计划提供担保的请求。

金融市场风险情绪受多方因素提振而有所上扬，投资者也纷纷重归股市和商品等风险资产的怀抱。几大央行的最新利率决议也都在本周出炉，且结果大部分符合市场预期。由欧债危机所引发的担忧情绪虽仍然存在，但市场对其的反应已有所减弱，特别是在匈牙利债务危机事件被证实是“虚惊一场”之后，

欧洲债务危机有所缓和，投资者风险情绪回升，全球股市上涨使高风险资产需求增加，美元高位回落，长假期价外盘金属市场出现一波反弹走势。

2、5月数据总体平稳 出口增速超预期

中国5月经济数据总体上延续了4月“软着陆”的趋势，工业增加值、固定资产投资均出现增速放缓的情况。CPI同比超过3%，货币及信贷投放速度进一步下降。尤其值得关注的是出口数据， 5月份我国出口同比增长48.5%，比上月加快18.1 个百分点，超出了之前的市场预期，贸易顺差也大幅扩大。出口的意外强劲除了有低基数原因外，主要发达经济体需求复苏强于预期是推动中国出口强劲增长的主要因素。对美国和欧盟的出口较去年同期分别增长了44%和50%。5月份的外贸数据并未体现近期欧洲债务危机或欧元走弱所带来的负面影响，缓和了市场对经济放缓的忧虑情绪。

3、精炼铜产量维持增长 进口有所回落

6月10日海关总署公布数据显示，2010年5月份未锻轧铜的进口量月比下降9.1%，至39.67万吨，低于4月份的43.63万吨；年比下跌6.1%。废铜进口也同样下滑，至33万吨，月比下滑11%。

国家统计局11日公布，中国5月精炼铜产量达39.8万吨，同比增长17.8%，1-5月累计产量为187.7万吨。

从5月的比值来看，相比4月而言并没有明显下滑，之所以进口量会有所下滑，主要是因为进入5月后，铜价基本处于震荡走低的回调行情之中，使得无论是国产铜还是进口铜的买盘入市热情均回落。进入6月之后，沪铜的滞跌导致比值有所回升，并且铜价不断回落也使得部分买盘认为可以逢低入市，因此采购量有所增加，预计6月未锻造铜及铜材进口量会有所增长。

总体上，5月份国内产量和进口量仍维持在高位，在消费淡季里，供应充足仍限制铜价的上行空间。

4、交易所库存继续回落

截至6月16日，LME铜库存减至46万吨左右，延续流出趋势；国内有现货维持升水格局，上海铜库存也逐步下降至14万吨左右。全球三大交易所库存回落至69万吨的水平。LME以及上海库存持续减少，这缓和了前期库存高企对期价构成的压制.

5、基金净多持仓继续减少

CFTC公布的数据显示，截至6月8日当周，基金多头增持1580手至34347手，空头增持5609手至33065手，基金净多头寸减至1282手。商业性交易商减持多头部位1262手至64794手，减持空头部位3093手至65497手，其持有的净空头部位为703手，总持仓减至13.2万手左右。基金空单增幅明显，净多头寸降至低位，这将限制铜价的上行空间。

端午长假期间，欧元区经济数据好于预期，西班牙、比利时和爱尔兰成功标售公债，市场避险情绪缓解，全球股市上涨使高风险资产需求增加，美元高位回落，这提振LME铜从低位逐步回升，一度反弹至6700美元上方。从目前情况看，短期国内外利好经济数据支撑市场反弹走势，但鉴于欧洲主权债务问题根深蒂固，且当前市场极易受到负面消息的冲击，铜市的超跌反弹走势面临压力，同时淡季需求的疲弱也将使得生产商套保抛空力度加大，上行空间将会受限。技术上，沪铜1009合约反抽测试5周均线压力，预计在此区域仍将面临压力，下方将继续考验50000关口支撑，沪铜主要运行于48000元-54500元/吨区间，中期维持震荡格局。